Намек на паузу... или нет?

#облигации

• Вчера вышел первый в 2026 году бюллетень Банка России "О чем говорят тренды", в котором можно найти такие строки

🗯 "Рынки допускают паузы в снижении ключевой ставки на ближайших заседаниях, а к концу года ожидают ее на уровне 12–13%. Такие ожидания в целом согласуются с сигналом Банка России о целесообразности поддерживать жесткие ДКУ в течение продолжительного периода времени"

• Этот отчет делает департамент исследований и прогнозирования (далее ДИП). Были случаи, когда действия СД Банка России расходились с мнением, которое представлено в отчетах ДИП. Поэтому относиться к этим строкам, как к 100% сигналу о том, что на заседании 13.02 Банк России возьмет паузу — не стоит. Но, вероятность паузы, выросла.

• Банк России, скорее всего, захочет взять больше времени, чтобы оценить окончательно оценить эффекты от повышения НДС на инфляцию. А число по инфляции за январь выйдет вечером 13.02, т.е. уже после заседания ЦБ. И оно может оказаться выше, чем получается из недельных оценок, т.к. в недельную корзину не включены услуги, которые так же столкнулись с повышением НДС.

• Среднесрочно, не так важно, будет ли первое снижение в феврале, или в марте. На сегодняшний день, мы остаемся в цикле снижения ключевой ставки. А[OFZ_PK] ОФЗ дают возможность сформировать позиции с эффективной доходностью 15% годовых в ожидании новых драйверов для роста цен.

Stay tuned.