​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,1%:
Фразы о слабом прорыве в переговорах пугают рынок, хоть индекс и удержал поддержку в 2760пп.
Тем не менее, вряд ли мы и провалимся сильно ниже: Зеленский подтвердил новый раунд переговоров (на 3 страны) - 1 февраля.

Серебро: добро пожаловать в цирк!
Последние дни роста серебра вошли в статистику по лучшим торговым сессиям с 1970го года. Вчера на споте цена достигала 111$, нарисовав финальное ускорение.
После публикации CZ (глава криптобиржи бинанс) о листинге металлов на своей бирже серебро падает на 10% от хая, ибо любой листинг этого парня: это почти гарантированное падение.
Если сегодня серебро не откупят- возможно, мы увидели хай и пик панической скупки. Именно такой полицейский разворот мы рисовали и в 2011 году, и в 1980г. Тогда серебро возвращалось к цене до пампа. Будет ли повторение? - увидим.
Планирую написание поста по теме.

Акции:


1)Эталон: SPO запущено
Компания наконец выпустила релиз по вторичному размещению, которая поможет финансировать «бизнес-недвижимость». Выпускают 400 млн акций по 46 руб = 18,4 млрд руб.
-Из этих денег 14,1 млрд пойдут на покупку недвижимости у АФК системы
-Остальные 4,3 млрд пойдут на погашение Долгов (но это предположение). Правда это всего лишь погашение 5% от него.
АФК система подтвердила подачу заявок на покупку 377 млн акций. Так как материнская компания владеет половиной эталона - имеет прем. право на участие в допке => может выкупить эту допку и таким образом увеличить долю.
Сейчас цена акций 42,2 руб, на 8% ниже выкупа. Вроде интересно, но с учетом риска частичного выкупа у физиков и времени выкупа - скорее ковбойская идея. Да, цену может подтянут ближе к 44 (справедливо при текущих вводных).
Ждём известности о выкупе системой активов (хотя зачем им щас тратить столько денег, непонятно) и смотрим на оба бизнеса. Пока в стороне.


2)Белуга: показательный отчет.
Компания отчиталась за 2025г операционно:
-Количество магазинов винлаб 2175 (+134 за год)
-Доля онлайн продаж 15,4%
-Динамика реализации -2% г/г
-LFL продажи +8,4% г/г
-Средний чек вырос на 9,5% за год
В основном, картину подпортил 3кв, где была кибератака (там динамика реализации была аж -19%).
Важно, что LFL трафик отрицательный по году, это плохо! Зато реализация алкоголя вернулась в плюс (ну и 4кв в целом выдался неплохим).
Таким образом, ждём роста выручки до 15% г/г, что в целом неплохо.
Бизнес стоит около 11 прибылей и 7 прибылей 2026г, из драйверов переоценки - выход Винлаба на IPO (хоть и не по супер дешевым мультам).
Если до листинга дадут купить по цене ближе к 410-420, это интересно.


3)Банк СПБ: отчет
Компания отчиталась по РСБУ за 2025г:
-Выручка 96.6 млрд рублей (+2.5% г/г)
-Чистая прибыль до уплаты налога 52.2 млрд рублей (-17.3% г/г)
Компания
Фактически, компания дала гайденс по прибыли схожий с 2024 годом: заработать 35-40 млрд ЧП.
При таких вводных банк стоит 4,3 прибыли при риске роста резервов и снижении прибыли из-за удорожания пассивов. При такой же оценке сбер пылесосит все деньги рынка и дает 38 руб на акцию дивиденда + ROE 23%.
При таких вводных, я бы смотрел в сторону акции ниже 280р.


Итоги:
Сегодня выйдут инфляционные ожидания населения, вчера ЦБ подчеркнул, что смотрит на них. Индикатор бизнес климата в январе составил 1,7 после 2,6пп месяцем ранее.
Послезавтра смотрим на инфляцию, но пока - все выглядит опасно для заседания 13го февраля. Повысят вряд ли, как и понизят, будет важен среднесрочный прогноз.
В остальном, ждём новостей по геополитике.

Отличного дня, друзья!


Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты.
Спасибо!

#ETLN #AFKS #BELU #BSPB {$SLVRUB_TOM} #SVH6 #MXH6