На прошлой неделе вышли цифры по бюджету Минфина:


И ввиду приближающегося заседания ЦБ, а также последних просьб самолета о помощи это многое о чем говорит.


Смотрим на цифры:
-Дефицит бюджета 1,7 трлн (заложено в бюджет не более 3,7 трлн руб). Фактически половина «антиплана» выполнено за первый месяц.
-Нефтегазовые доходы бюджета 393 млрд руб (-50,2% г/г)
-расходы бюджета упали до 4,1 трлн ,что меньше прошлого года, но там и высокая база (ибо рост 2025г к 2024г аж 70%).

В январе прошлого года цифры были похожими, но год как-то пережили. Второй год подряд будет тяжелее учитывая то, что средний курс рублебочки стал еще ниже (было 4700 средней за 2025г, а сейчас, на начало 2026г цена составляет ~3300).

P.S: первое фото - скрин исполнения Фед. бюджета.


Что же делать?
У Минфина глобально есть три варианта:
-Дальше занимать по высоким ставкам через ОФЗ, но это потом отразиться на нашем НДС в будущем. (Тебе дают хороший консервативный способ сберечь деньги, а потом эти деньги берут через налог).
-Девальвировать рубль, но тут не все так просто. Если снизить ежедневные продажи валюты Минфина и ЦБ - дыра в бюджете не будет закрываться. Единственный способ органично девальвировать рубль и помочь нефтегазу и всему экспорту зарабатывать - это увеличить спрос на валюту через улучшение импорта. Чтобы это сделать - нужно оживлять экономику.
-Отсюда мы снова приходим к снижению ставки: и валюта расти будет, и экономическая активность оживать, но будет расти инфляция. Но выбора как будто уже не так много.
-Что касается налогов: тут нужно жить по самым прибыльным секторам. Просится Фосагро (удобрения) и золотодобытчики (Полюс, Селигдар, ЮГК)


Что с валютой?
Юаневый Rusfar неожиданно рос на прошлой неделе и откатил вчера. Прикладываю вторым фото график на спрос валюты: буквально весь 2025г он был нулевой, а последние весомые движения были в конце 2024г - тогда был поставлен хай по валюте.
Напомню, Rusfar - это реальная рыночная стоимость привлечения спотовой валюты на нашем рынке.
Судя по всему те, кто брали длинные ОФЗ в рублях или депозиты продавая валюту могли пойти в валютные облигации или просто закрывают позиции.
Спрос мог пойти откуда угодно, другой вопрос - останется ли он: пока снова обнулился, но в любой момент может вернуться, это первые подвижки.


Нефть:
Недавно Индия согласовала с Трампом отказ от нашей нефти и единственное, что хоть немного спасает рублебочку - это Brent, который растет на фоне конфликта США с Ираном.
Что здесь по графику? (Его также прикладываю).
Растем в восходящем канале (обозначен зеленым цветом) и приближаемся к шине 69,7-70,5, отсюда очень хочется посмотреть шорт.
Очень красивый восходящий канал, внутри него тоже можно поработать.


Завтра выпущу пост о мыслях перед заседанием ЦБ, но пока, из того, что мы видим - надо спасать экономику, а не инфляцию. Делать это можно через оживление экспортеров и бизнеса, а также через точечное повышение налогов и конечно же ОФЗ.
Ну а нам остается спекулятивно работать с графиками и фундаменталом. Надеюсь, этот пост дал некоторое понимание и идеи в ваши умы!


Больше идей и аналитики вы найдёте у меня в профиле ✅
Подпишись, чтобы не потерять 🤝

#CNYRUB #BRH6 #MXH6