​🌾 Куйбышевазот #KAZT | Рост бизнеса продолжается

▫️Капитализация: 90 млрд ₽ / 523,5₽ за АП и 499₽ за АО
▫️Выручка ТТМ: 86,6 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 17,5 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 10,2 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ: 8,9 млрд ₽
▫️скор. P/E ТТМ: 10,1
▫️P/B: 1
▫️fwd дивиденды 2024: 5%

👉 Результаты за 1П2024г:

▫️Выручка: 43,6 млрд ₽ (+15% г/г)
▫️EBITDA: 8,3 млрд ₽ (-27% г/г)
▫️скор. ЧП: 6,2 млрд ₽ (-15% г/г)

✅ Куйбышевазот продолжает наращивать показатели по выпуску основных категорий продукции:

▫️ Аммиак 554,89 тыс. тонн (+6,65% г/г)
▫️ Карбамид приллированный 312,07 тыс. тонн (+79% г/г)
▫️ Полиамид-6 64,65 тыс. тонн (+8,5% г/г)

✅ Большинство крупных инвестиционных проектов группы реализованы или находятся в финальной стадии. В 2024г ожидается запуск установки по производству неконцентрированной азотной кислоты мощностью 260 тыс./год + выход на 2 этап строительства комплекс по производству аммиака и азотных удобрений.

✅ У компании сохраняется чистая денежная позиция в 3,5 млрд рублей (ND / EBITDA = -0,2).

❌ Объём расходов на приобретение основных средств и нематериальных активов по итогам 1П2024г вырос почти на 166,5% г/г до 5,9 млрд рублей. Всего в 2024г на Capex планировалось направить 12 млрд рублей, что в 2 раза больше чем в 2023г.

На уровне FCF в первом полугодии Куйбышевазот показал убыток в 1,3 млрд рублей (против прибыли в 543 млн годом ранее). Операционный денежный поток вырос на 68,9% г/г до 4,7 млрд, но капитальные затраты растут быстрее.

Выводы:
С начала 2024г цены на карамбид остаются в диапазоне 360-380$ за тонну, рынок плюс минус стабилизировался. В 2024-2025г мы почти наверняка увидим пик текущего цикла капитальных затрат, а рост на операционном уровне продолжится ещё пару лет.

На мой взгляд, в текущей ситуации Куйбышевазот оценён вполне справедливо. Поводом для переоценки мог бы стать новый цикл устойчивого роста цен на удобрения, но пока поводов для этого нет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍

#акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени