📞 Selectel: Обзор нового выпуска 001Р-07R.

🏢 О компании: Больше, чем просто облако
Selectel — это не перекупщик мощностей, а вертикально интегрированный холдинг.
⚫️ Собственная база: 4 площадки дата-центров (3 612 стоек) уровня Tier III.
⚫️ R&D: Своя облачная платформа и уникальная для РФ сборка кастомных серверов.
⚫️ Рынок: Абсолютный лидер в сегменте Dedicated (выделенные серверы) с долей 60% и Топ-3 в IaaS.
⚫️ Лояльность: 99% выручки — рекуррентная (подписки), что делает денежный поток крайне предсказуемым.

📈 Финансовые результаты (9М 2025): Рост на драйверах
Отчетность подтверждает статус «акции роста» в теле облигации:
⚫️ Выручка: 13,5 млрд руб. (+42% г/г). Основной драйвер — облачные сервисы (+43%).
⚫️ Adj. EBITDA: 7,8 млрд руб. (+44% г/г).
⚫️ Маржинальность: Фантастические 58%. Компания крайне эффективно конвертирует выручку в прибыль.
⚫️ Чистая прибыль: 2,5 млрд руб. (рентабельность 19%).

📉 Долговая нагрузка и Кредитное качество
Selectel традиционно придерживается консервативной финансовой политики:
⚫️ Net Debt / EBITDA: 1,7х (снизилось с 1,9х на конец 2024-го). Рост прибыли опережает рост долга.
⚫️ Цель займа: Из 5 млрд руб. около 4 млрд пойдут на рефинансирование старых долгов. Это не «раздувание» долговой ямы, а плановая работа с портфелем.
⚫️ Рейтинги: A+(RU) от АКРА и ruAA- от Эксперт РА. Агентства отмечают сильную рыночную позицию и высокую ликвидность.

🔖 Ключевые параметры выпуска облигаций Селектел-001Р-07R
Номинал: 1000 ₽
Объем: 5 млрд ₽
Погашение: через 3 года
Купон: 16,6% (YTM 17,92%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A+(RU) АКРА / ruAA- Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 27 февраля 2026 года
Размещение: 4 марта 2026 года

🔍 Сравнение и Инвест-идея
Почему нужно брать именно этот выпуск, а не идти в «старые»?
⚫️ Аномальная премия: Текущий выпуск Селектел-06R #RU000A10CU89 торгуется с доходностью около 15,8-16%. Новый 07R предлагает премию в ~200 б.п. к кривой доходности эмитента. Это временная неэффективность при размещении, которую стоит забирать.
⚫️ Игра на понижение ставки: При снижении ключа до 12% (ожидания на конец 2026), облигации с фиксированным купоном 16,6% значительно вырастут в цене. Потенциал роста тела составляет +4-6% к текущему номиналу сверх купонов.
⚫️ Защита от FCF-рисков: Да, свободный денежный поток (FCF) сейчас отрицательный (-1,1 млрд руб.), но это осознанная стратегия — компания строит новые ЦОДы. При марже в 58% эти инвестиции окупятся сторицей.

⚠️ Риски: Основной риск — технологический (зависимость от поставок «железа»). Однако Selectel уже показал умение работать с параллельным импортом и развивать собственную сборку.

Что в итоге?
Выпуск 001Р-07R — это редкая возможность зафиксировать доходность почти в 18% в бумаге с кредитным качеством уровня «AA-». Считаю, что можно смело принять участие в данном размещении.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#облигации