⛽️ Евротранс #EUTR - идеальная отчётность и проблемы с долгами.
Компания о которой я не часто вспоминаю, но которая находится в фокусе внимания последнее время.

ЕвроТранс является одним из крупнейших независимых топливных операторов России, работающим под брендом АЗС "Трасса" Компания управляет сетью из 56 высокотехнологичных автозаправочных комплексов, которые представляют собой полноценные ритейл-центры.

Стратегия развития компании сфокусирована на трансформации в мультитопливный холдинг и лидерство в "зеленой" энергетике. Ключевым приоритетом является масштабное развертывание сети быстрых электрозарядных станций (ЭЗС) мощностью до 150 кВт на базе действующих комплексов, что должно подготовить бизнес к энергопереходу.
В основном это всё красивые слова. Напомню, что при выходе на IPO компания планировала 63-64 заправочные станции к текущему моменту, но что-то пошло не так. В 2023 было 55 АЗС , стало 58.

🔹 Перейдём к отчётам. Предварительные цифры за 2025 год свидетельствуют о прекрасных результатах.
▫️ Выручка превысила 250 млрд руб. (+34%).
▫️ EBITDA достигла более 24 млрд руб. (+42%).
▫️Общий показатель Долг/EBITDA — ниже 2,4.
Данные по чистой прибыли пока отсутствую, но можно оценить в районе 7 млрд. или +32% г/г.
Впечатляющий рост. Выглядит более чем прилично.

🔹 Супероферта. Есть такая классная история, которую предложил в свое время менеджмент.
Компания обещала: в период с 25 по 27 августа 2027 года все миноритарные акционеры (физические и юридические лица), которые будут владеть акциями смогут получить 350 рублей за акцию. При текущей цене до 130 рублей выглядит просто шикарно, не правда ли?

🔹 Дивиденды. Компания регулярно выплачивает дивиденды.
1 кв 2025 - 3 рубля
2 кв 2025 - 8,18 рублей
3 кв 2025 - 9,17 рублей
И это при 20 рублей прибыли на акцию за 1 полугодие 2025.

🔹 Неожиданные проблемы с платежами и арбитражные дела.
▫️ Сначала проблема с блокировкой за налоговую задолженность. ФНС в феврале приостановила операции по счетам ЕвроТранса на 223 млн руб.
Компания справилась за несколько дней и задолженность погасила.
Дальше пошли арбитражные дела:
▫️ООО "Фьюел менеджмент АЗС" против ООО "Трасса ГСМ" 3,02 млрд рублей - 3 марта. Истец является ключевым оптовым покупателем топлива внутри группы, что дает аналитикам повод рассматривать спор как внутригрупповое урегулирование ликвидности.
▫️ ООО "АТИ" : 500,4 млн рублей - 2 февраля. Трейдер ходатайствовал о наложении обеспечительных мер, но не вышло.
▫️АО "Айсорс" : 331 млн рублей.
▫️Есть и менее крупные иски, но суммы итого превышают 200 млн.
С первым и самым крупным иском не понятно. Компания является и поставщиком и покупателями для Трассы. ЕвроТранс подал встречный иск на большую сумму , заявляя о наличии сальдо в пользу компании. Сущность дела не ясна, и аналитики видят тут какую-то внутригрупповую историю, хотя "Фьюэл мен" по акционерам не является частью группы, и Трасса далеко не единственный их клиент.

Однако, будь тут только одно дело, можно было бы и не обращать внимания, но последовательность исков и существенные суммы говорят о том, что "что-то" с компанией происходит.

🔹 Долги
Объём публичной задолженности по ЦФА и облигациям компании около 33 млрд. рублей.
Компания в январе погасила выпуск на 3 млрд, в феврале выкупила часть облигаций по оферте.
Аналитики оценивают объёмы выплат в 2026 году - 11 млрд рублей основного долга + 6 млрд рублей процентов.
Рейтинги у долга высокие А- , но после ситуации с исками получили статус "Под наблюдением".

🤷 Что получилось в Итоге ?
Прекрасная отчётность, высокие дивиденды, скорая оферта, натыкается на проблемы с расчётами : с налоговой и контрагентами , но не по долгам и купонам.
Актуальный вопрос: мифическая отчётность или реальная и что у компании с деньгами ? Но тут никто ответить объективно не сможет.

Акции когда-то покупал в спекулятивных целях, давно продал с плюсом.
Облигации не держу.