РУСАЛ выпустил ожидаемо слабые результаты за вторую половину 2025 года

РУСАЛ опубликовал операционные и финансовые цифры за прошлое полугодие и весь 2025 год. На фоне выхода отчета акции компании на торгах снижаются на 4%.

Ключевые результаты за год

• Производство алюминия снизилось на 2% г/г, до 2 млн тонн, в результате плановой оптимизации мощностей.
• Однако продажи металла выросли на 11%, составив 2,2 млн тонн, благодаря реализации продукции из запасов.
• На фоне этого, а также роста средней цены реализации (+4,1%) выручка компании прибавила 14%, достигнув $7,3 млрд (на 6 и 1,6% выше наших и рыночных прогнозов соответственно).
• Однако EBITDA сократилась на 57%, до $305 млн (на 1% лучше наших ожиданий, но на 20% ниже консенсуса). Такое резкое сокращение было связано с укреплением рубля и ростом издержек.
• На фоне падения EBITDA и роста процентных расходов РУСАЛ зафиксировал убыток в размере $455 млн.
• Отрицательный свободный денежный поток (оцениваем его в −$461 млн по итогам всего года) наряду с укреплением рубля привели к увеличению чистого долга на 26%, более чем до $8 млрд, и чистого долга/EBITDA до 7,6х против 4,3х годом ранее.

Мнение аналитика

Ахмед Алиев, аналитик Т-Инвестиций:

«Отчетность компании выдалась достаточно слабой, однако полагаем, что она в какой-то степени потеряла актуальность на текущий момент с учетом крайне благоприятной конъюнктуры на рынке алюминия с начала этого года.

Мы ожидаем увидеть довольно хорошие финансовые показатели РУСАЛа как минимум по итогам первого полугодия 2026-го с учетом более высоких цен на алюминий.

Сохраняем рекомендацию „держать“ по акциям эмитента с таргетом 50 рублей».

Как дела у РУСАЛа

Первое полугодие РУСАЛ закрыл со слабыми финансовыми результатами: выручка выросла на 32% г/г, себестоимость — на 40%, однако скорректированная EBITDA упала на 4,8%, рентабельность по показателю снизилась на 4 п.п. Чистый убыток достиг $87 млн против чистой прибыли $565 млн годом ранее.

В начале марта стало известно, что производители из Японии и Южной Кореи обратились к РУСАЛу, поскольку после начала конфликта на Ближнем Востоке крупные экспортеры в регионе приостановили поставки алюминия.

Больше о показателях и перспективах РУСАЛа читайте в нашем аналитическом обзоре.

Фото: Shutterstock

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера