💰 Финансовый сектор

Пока особых новостей нет, решил провести ревизию по секторам, а начать с финансов, к которым в наступившем году нужно отнестись с осторожность.

Хоть ставка и высока, кредитование все еще очень перегрето. За счет выдачи новых кредитов, качество кредитных портфелей банков стабильно улучшается. В результате можно ожидать, что совокупная чистая прибыль банковской системы по итогам года может превысить показатели 2023 года и составить около 3,5 трлн рублей.

📍 При этом аналитики полагают, что 2025 год будет более сложным для банковского сектора по ряду причин:

•ключевая ставка остается выше 20%. ЦБ ожидает, что высокая ставка охладит экономику и замедлит темпы роста кредитования
•качество кредитных портфелей банков начнет ухудшаться, поскольку многим компаниям с высокой долговой нагрузкой может потребоваться реструктуризация
•высокая инфляция и дефицит кадров могут вызвать ускоренный рост операционных расходов
•в случае сохранения высокой инфляции, ЦБ рассматривает возможность введения специальных надбавок к корпоративным кредитам, что потребует от банков использования дополнительного капитала.

❗️ Все это говорит в пользу снижения совокупной прибыли банковского сектора в 2025 году, так что стоит выбирать с умом.

1️⃣ СБЕР

Если вы за стабильность и долгосрочный подход, то это точно ваш вариант, так как компания остается чуть ли не лучшей на рынке, демонстрируя стабильно высокие результаты. Вместе с тем, именно тут может сыграть риск ухудшения качества кредитов.

#SBER это прокси на российскую экономику, а значит покупка акций компании — это ставка на ее рост, смягчение ДКП и «мягкую посадку».

2️⃣ Т-Технологии

{ $T} же мы выбираем за его потенциальный рост, а не стабильность и дивиденды. Широкая диверсификация холдинга от банка до IT создает обширную клиентскую базу, а она дает возможность кратно масштабировать бизнес.

Успешная интеграция Росбанка в структуру холдинга — одна из ключевых задач «Т-Технологий», и он успешно справляется с этой задачей (смотрите шикарнейший отчет), оптимизируя расходы Росбанка. Далее же стоит ожидать развитие некредитных продуктов, доля которых уже превышает 50% в общих доходах холдинга.

3️⃣ Европлан

#LEAS — это эффективная лизинговая компания с хорошими показателями, дивидендами и дешевой оценкой акций. Инвестиционный кейс компании в долгосрочной перспективе выглядит интересно.

Вместе с тем, текущие высокие процентные ставки могут привести к снижению объемов рынка в 2025, что, скорее всего, ухудшит результаты, но об этом можно будет судить уже в первой половине года.

4️⃣ Московская биржа

Рост ставки должен положительно сказаться на динамике процентных доходов компании, но это не совсем так, ведь участникам рынка выгодно хранить свои средства в других местах, и они уводят их. Кроме того, из-за проблем с валютными инструментами биржа теряет около 8% от совокупных доходов. Также, напрягает стремительный рост операционных расходов компании, эффективность которых не выглядит очевидной.

При этом остальные сегменты биржи демонстрируют стабильный рост, включая доходы от торговли акциями. В теории, существует значительный потенциал для роста активности россиян на фондовом рынке, что может способствовать увеличению объемов торгов и комиссионных доходов биржи, но нюансов многовато.

🆕 Ренессанс Страхование

#RENI — единственная ликвидная страховая компания на российском фондовом рынке.

Ключевые факторы инвестиционной привлекательности компании — быстрый рост страхового бизнеса, высокий среднеисторический уровень ROE относительно других публичных финансовых компаний, исторически стабильные дивидендные выплаты и привлекательные рыночные мультипликаторы.

Грубо говоря, это крайне качественный и недооцененный бизнес, как учил дедушка Баффет. При этом в 2025 году ожидаемое снижение ставок может привести к положительной переоценке инвестиционного портфеля компании и росту прибыли до рекордных 15-16 млрд рублей, что поможет котировкам.

Мой выбор для [&Филантроп](https://www.tbank.ru/invest/strategies/c4896e28-692b-4f93-88e2-9b2c447d1d45) 👇