fundamentalka
Abonelikler: 0 Aboneler: 95

Bloglar

O'KEY #OKEY. Заявка на трансформацию бизнеса?

В сегодняшнем обзоре хотел бы рассмотреть крупную российскую розничную сеть, специализирующуюся на торговле продуктами питания. Речь идет о ритейлере О'КЕЙ, который в преддверии нового года объявил о продаже собственных гипермаркетов своему менеджменту. Давайте разберемся, что это может значить для инвесторов и есть ли здесь вообще какая-то перспектива. Начнем с ключевых показателей, а именно операционных результатов за 9М2024:

- Общая выручка: 155,6 млрд руб (+5,6% г/г)
- Трафик LFL: -3,0% г/г
- Кол-во магазинов: 296 (аналогично прошлому году)

📈 Если в общем, то О'КЕЙ стоит на месте. Общая выручка группы компаний показала рост всего лишь на 5,6% г/г - до 155,6 млрд руб. К примеру, темпы роста лидера среди ритейлеров X5 за аналогичный период составили +24,8%. Поэтому можно сделать вывод, что в условиях высокой инфляции (благоприятных) у О'КЕЙ всё далеко не радужно.

- Чуть ли не единственным позитивом можно назвать выручки сети дискаунтеров «ДА!» на 14,3% за 9М2024. При этом если посмотреть на результаты 3К2024, то и здесь на лицо замедление темпов роста.

📉 Параллельно с этим трафик LFL продолжает падать, а количество магазинов остается на прошлогодних значениях, что обусловлено отсутствием инвестиций в развитие. Плохо ли это? С одной стороны, да. А с другой, капитальные затраты группы существенно сократились. Сейчас компания тратится лишь на поддержание уже существующих магазинов.

❗️Раскрытие информации по МСФО у О'КЕЙ происходит 2 раза в год. На момент 1П2024 соотношение ND/EBITDA было на уровне 3,2x. Долг всё ещё большой, но компания сосредоточена на его погашении. Если сравнить 1П2023 и 1П2024 то чистый долг сократился на 7,1%. Полагаю, что в отчетности за 2024 год можем увидеть повышение темпов погашения, поскольку О'КЕЙ провела сделку по продаже гипермаркетов менеджменту, а полученную сумму, скорее всего, направит на погашение долговой нагрузки. 

📈 Для чего продажа гипермаркетов?
Накануне нового года СД О'КЕЙ принял решение о продаже активов сегмента гипермаркетов менеджменту, включая магазины «О’КЕЙ», товарный знак, логистическую инфраструктуру и другие активы гипермаркетов. По результатам сделки у группы останутся дискаунтеры «ДА!».

Сделка по продаже гипермаркетов выглядит так, что О'КЕЙ хочет выполнить сразу пару задач:
1. Избавиться от неэффективного направления и сфокусироваться на более перспективном;
2. Направить полученные средства от сделки на погашение долговой нагрузки.
Лично у меня есть предположение, что продажа гипермаркетов менеджменту происходит в интересах Ленты, которая активно занимается трансформацией бизнеса и в т.ч специализируется на формате гипермаркетов. Если всё так, то данное приобретение может стать одним из первых, которое будет анонсировано Лентой в рамках слияний & поглощений в 2025 году.

Итого:
Сектор продуктового ритейла набирает обороты, а О'КЕЙ тем временем, продолжает стоять на месте. Примечательно то, что компания до сих пор не объявила о планах относительно редомициляции и уже сейчас её расписки доступны для покупки лишь квалифицированным инвесторам. На мой взгляд, это может говорить о том, что переезда инвесторы могут и вовсе не дождаться, а бизнес будет распродан крупным игрокам.
Возможно, гипермаркеты продали Ленте #LENT под видом сделки с менеджментом. Что касается дискаунтеров «ДА!», то и для них покупатель может найтись. К примеру, тот же X5, который может усилить и без того стремительно развивающуюся сеть дискаунтеров Чижик.
Если же О'КЕЙ приняла решение развиваться исключительно по сети дискаунтеров, то и здесь уж точно не стоит рассчитывать на какой либо позитив, как минимум в среднесрочной перспективе. Сейчас компания сосредоточена на погашении долговой нагрузки, да и про переезд ничего не говорит. 

Мне данная история не интересна, особенно на фоне привлекательной альтернативы в виде X5 #FIVE и Ленты. 

#прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор

1494.5 ₽
+1.53%
27.55 ₽
-0.47%
121.825 $
0.00%
Yorum bırakmak için yapmanız gerekenler kayıt olmak
Yorumlar (5)
Т-БАНК приглашает вас в игру. Отгадайте первое слово (это не так страшно, как может показаться на первый взгляд. Если сначала прочитать правила - значок "i" ). И станьте участником розыгрыша денежных призов 06.02.2025 https://5bukv.tbank.ru/sl/aJSZ4PvyRRQa9sc4sPaQHV
Скобки это минус? Спасибо за разъяснения, многое прояснилось.
Ну так, неплохо
Спасибо, уже поимел минуса на этих акциях...
Ну что то тухленько, есть сверка с ближайшими конкурентами?

İlgili Gönderiler

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


В пятницу индекс Мосбиржи упал на 1,4%:
Валюта закрылась в нуле после роста, а нефть откатила на 1,4%.
У индекса ближайшая зона покупок у 2750-2755, там, если дадут - хочется половить отскок

Заседание ЦБ: трезво и не изменяя традициям.
Набиуллина снизила ставку на 2%, как и среднесрочный прогноз. Имеем:
- Повышение ставки не планируется...

[&Торговая сторона](https://www.tbank.ru/invest/strategies/4775c980-e277-490a-9d33-369b26b24f84)
Если внимательно следить за стратегией, можно увидеть, как я несколько колебался после того, как поступил дивиденд ВТБ относительно того, куда его направить.

В основном направил в акции #BSPB, невзирая на снижение ключевой ставки, которое, рентабельности банка, как известно, вредит.
...

[&Консервативная агрессия](https://www.tbank.ru/invest/strategies/31c886bd-cd5a-421a-9385-a21063658fd2)

Добрый день, дамы и господа, настало время подвести итоги стратегии за пятидесятую ее неделю существования.

За 50 недель (с 07.08.24 по 22.07.25)

Стратегия показала результат: -49,65%

Индекс Мосбиржи: -1,72%

Ведущий портфель (мой личный портфель ,который я подключил к своей стратегии) уменьшился с 21к до 9989р (+2500р за все время дополнительных пополнений для точного следования. Без них 7489р)
...