Bloglar


📌 Как известно, Мосбиржа является бенефициаром высокой ключевой ставки, но что станет с бизнесом компании, когда ключевая ставка начнёт снижаться? Сегодня изучим результаты компании за прошедший год и найдём ответ на этот вопрос.
📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:
• Процентные доходы за 2024 год выросли на 56,9% год к году до 81,9 млрд рублей. Более половины своей выручки Мосбиржа получает благодаря размещению клиентских остатков под процент. Эти средства вкладываются в краткосрочные ценные бумаги, за счёт чего Мосбиржа и получает процентный доход.
• Комиссионные доходы увеличились на 20,6% до 63 млрд рублей благодаря высокой активности клиентов и компаний.
• Чистая прибыль показала рост на 30,4% до 79,2 млрд рублей – темпы роста прибыли всё ещё достойные, но уже не сравнятся с +67% в 2023 году.
• На конец 2024 года у Мосбиржи отсутствовал долг, что является значительным позитивом в период высокой ключевой ставки.
❗ РИСКИ:
• В 4 квартале видим замедление роста фин. показателей – по сравнению с 4 кварталом 2023 года чистая прибыль снизилась на 13,4%, а процентные доходы уменьшились на 14,3%. Клиентские остатки на счетах начали снижаться.
• Проект Финуслуги по-прежнему остаётся убыточным, по итогам 2024 года расходы оказались в 2 раза выше выручки (7,8 млрд рублей против 3,4 млрд рублей).
• Ключевой негативный сценарий для Мосбиржи – это начало цикла снижения ключевой ставки, после которого процентные доходы компании начнут уменьшатся. Менеджмент это понимает, поэтому допускает снижение чистой прибыли к 2028 году до 65 млрд рублей (ежегодное падение прибыли примерно на 5%).
✏️ ВЫВОДЫ:
• Отчёт Мосбиржи за 2024 год я расцениваю как нейтральный – большинство показателей продемонстрировали позитивную динамику, однако к концу году прибыль и процентные доходы начали уменьшаться.
• Самое интересное, что «своими руками» Мосбиржа может повлиять на финансовые результаты только путём сокращения расходов (на персонал, маркетинг и др.). Все остальные и более значимые факторы являются внешними и не зависят от эффективности компании. Торги по выходным сильно не помогут Мосбирже, а вот возврат нерезидентов может заметно увеличить торговые обороты. Другой вопрос, вернутся ли они, и если да, то когда это произойдет.
• Сейчас дешевизны акций Мосбиржи нет (P/E=6,2x), но для консервативных инвесторов акции компании вполне могут подойти для дивидендного портфеля (див. доходность на уровне 8-10%). Лично я не планирую добавлять акции в свой портфель, так как ожидаю начало цикла снижения ключевой ставки через 1-2 квартала. Если мои ожидания реализуются, то процентные доходы и чистая прибыль Мосбиржи в текущем году значительно снизятся, а привлекательность акций уменьшится.
#хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика #отчет
Yorumlar (3)

Benzer mesajlar

#SPBE
На рынке есть акции компаний с оценкой и соответствующими им показателями, а есть "мем койны" - компании, которые лонгуют "под мир", вообще не глядя на фундаментальный потенциал
Одна из таких идей, которую сейчас бурно выкупают, и которую скорее я не разделяю - СПБ Биржа
Компания имеет капитализацию 29 млрд руб. и в моменте ведет очень мало бизнеса
Но при этом и во времена когда она вела бизнес, ее максимальная прибыль составила 2 млрд руб.
Получается СПБ Биржа стоит 15x прибылей лучшего года ...
Т-Команда: интервью с аналитиком Егором Дахтлером

Мы продолжаем рубрику Т-Команда. В ней мы наши аналитики рассказывают про свой опыт и делятся мнением по ситуации на фондовом рынке.
Сегодняшний герой — Егор Дахтлер, аналитик банковской и финансовой отрасли.
Почему тебя заинтересовал именно финансовый сектор, в чем его отличительная особенность?
...

Привет 👋 Для Вашего удобства подготовил список предстоящих событий по бумагам нашего рынка на предстоящую торговую неделю в хронологическом порядке. Как видно неделя будет богатая на различные мероприятия. Но одно мероприятие, которое затрагивает весь рынок, и не только наш - это встреча лидеров США и России. Рынок отреагировал в пятницу позитивно. Посмотрим, что будет дальше.
...
ferkes
7 martha 23:48