☄️ Мосбиржа показала рекордную прибыль, НО отчет неприятно удивил. Почему?
✔️ Чистая прибыль 2024, млрд руб. = 79,2 (в 2023 = 60,8); напомню, что целевой уровень по прибыли Мосбиржи на 2028 год был = 65 млрд руб.
1 кв. = 19,3
2 кв. = 19,5
3 кв. = 23
4 кв. = 17,4
✔️ Чистые процентные доходы 2024, в млрд руб. = 82,4 (рост на 62% г/г)
1 кв. = 19,9
2 кв. = 23,2
3 кв. = 22,4
❌ 4 кв. = 16,8
❗️Снижение процентных доходов в 4-м квартале — главная неожиданность
Напомню, что ЦБ повысил ставку до 21% 25 октября 2024 года. Таким образом, Мосбиржа должна была получить наиболее высокие процентные доходы в 4 кв., НО не вышло. Проблема, насколько я понял, в снижении клиентских остатков на счетах биржи, на которые она получает проценты. По моим расчетам, они составляют около 330 млрд руб., при том, что на начало года были около 500 млрд руб.
Цифру в 330 млрд руб. я возьму для расчетов процентов за 2025 год.
✔️ Комиссионные доходы, в млрд руб. = 63 (рост на 20,6% г/г)
1 кв. = 14,5
2 кв. = 15,5
3 кв. = 14,9
4 кв. = 18
❌ Отмечаю, что серьезно выросли операционные расходы Мосбиржи — на 61,4%, очень много. В 2025 биржа таргетирует их в диапазоне 20-30%.
Снизил прогноз по прибыли 2025 года = 69,1 млрд руб. (из-за снижения процентных доходов)
💸 Дивиденды
Мой базовый прогноз — Мосбиржа направит 65% прибыли на дивиденды за 2024 год. Тогда выплата составит 22,63 руб. на акцию или 10,81%.
Могут заплатить и несколько меньше (50% от прибыли), и несколько больше (80% от прибыли). Вилка от 17,41 до 27,85 руб. на акцию.
За 2025 год я ожидаю выплату 19,74 руб. или 9,43% при 65% payout.
📊 Оценка Мосбиржи
#MOEX
Мосбиржа оценивается в 6 прибылей и 1,82 капитала 2024 года.
В 2025 году я ожидаю снижение прибыли, поэтому она будет оценивать в 6,9 прибылей и 1,71 капитала.
Я считаю такую оценку недешевой с учетом того, что при снижении КС процентные доходы Мосбиржи продолжат падать. Комиссионные доходы будут расти, но будут увеличиваться и расходы. Мой прогноз, что прибыль Мосбиржи в 2025 будет ниже, чем в 2024, в 2026 — ниже, чем в 2025.
Акций биржи не держу, в финансовом секторе, на мой взгляд, есть другие дешевые и интересные компании. 5 лучших компаний фин сектора держу в стратегиях [&Влад про деньги | Акции РФ](https://www.tbank.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7) и [&Акции РФ (легкий вход)](https://www.tbank.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc).
Приглашаю вас подключиться к стратегиям, чтобы мои сделки повторялись у вас в портфеле! Подпишитесь на канал, чтобы читать качественную аналитику по рынку РФ!
Vlad_pro_Dengi
Aleks_kapitalisto общий тренд биржи восходящий, лейтмотив года желание перемирия, и раньше от нас шло (минские...) теперь к этому желанию присоединились не кто то а сами америкосы (зачем им это уже вопрос третий) Косательно бумаги, общий тренд акции восходящий и хоть и кажется что скатывается, на самом деле пришла и крутится у нижней границы восходящего (который чтобы сломать нужен весомый повод - отмена мира, отмена дивидендов). Сейчас бумага хорошо отчиталась, но ее держат в накоплении. Соответственно возможен краткосрочный пробой к силному уровню 204-206 с достаточновысокойдолейвероятности (так и чешется) , но тут же со 100% выходом из лоя канала и походом на сопротивление у 240 (тут уже была в феарале) тестирует его в недельном накопление (если фон не подведет) и пробой с выходом на пик. А решать вам, ставьте заявки ниже, в большинстве своем амбициозные цели имеют хорошую вероятность выполняться. Например в 2023 году что не успел поймать по вкусной цене, тэйки хранил и они исполнились летом 2024, когда вообще не ждал никто такого затежного медвежего мора. Не иир💁 
Kot.Finance
FinDay
MTULLIN
10 martha 19:08