🤔 Неэффективность в облигах М.Видео - кто-то может объяснить, почему так? Инвесторы не умеют считать доходность во флоатерах?

Друзья, небольшое продолжение в тему М.Видео. Вот есть у нас две облиги - выпуск 4 и выпуск 5.

Одна из них с фиксированным купоном #RU000A106540 (выпуск 4), торгуется дороже номинала. Купон у нее 25%. Доходность к погашению чуть ниже, из-за того, что она торгуется дороже номинала. Около 23,2%. Погашение через 7 месяцев.

А вот вторая (выпуск 5 #RU000A109908 ) - с переменным купоном. Ключевая + 4,5%. Торгуется она по 935 рублей. Погашение через 10 месяцев, чуть позже. Очевидно, что доходность по ней будет заметно выше, т.к. она стоит всего 93,5% от номинала. Но купоны мы не можем точно посчитать, надо прогнозировать изменение ключевой ставки. Я это сделал, причем достаточно оптимисчно. Посчитал доходность, она составила чуть больше 31%. Я приложил расчет на скрине. А в более консервативном сценарии (если ставку будут снижать медленнее), она и вовсе может быть 34-35%.

Внимание, вопрос! Как так у одной и той же компании, у облигаций с почти сопоставимыми сроками, так сильно может различаться доходность? Неужели по флоатерам ее вообще считать никто не может? Или 3 месяца для М.видео - это слишком большой срок, за который она может умереть, после погашения первых бумаг?

Хотя последний вопрос точно отпадает.. Ведь есть еще бумаги МФ Финанс 001Р-06 #RU000A10BFP3 , по которым погашение через 1,5 года, а доходность те же 23%, как и по 7-ми месячному фиксу!

Для меня это все - большая загадка. Неужели наш рынок настолько неэффективен??

#облигации #новичкам