Нам удалось захватить большую часть движения в[OFZ_PK] ОФЗ с февраля этого года (доля длинных ОФЗ доходила до 35–40% от фонда), но в преддверии заседания ЦБ РФ 21 марта мы полностью закрыли позиции в длинных ОФЗ, чтобы перейти в более спокойные корпоративные бумаги с дюрацией 1–1,5 года. Эта стратегия полностью себя оправдала, поскольку индекс гособлигаций от локальных максимумов скорректировался на 4%, а фонд за это время показал небольшой плюс — около +0,3%.
На текущий момент около 1/4 фонда приходится на корпоративные флоутеры с купонной ставкой 4–6%, более 50% — на корпоративные облигации с дюрацией около 1 года и доходностью 24%+, около 20% находится в кэше и репуется под процент в ожидании новых интересных выпусков на первичном рынке.
Есть соблазн снова подбирать длинные ОФЗ, но мы больше склоняемся к длинным корпоративным выпускам со сроком 3–5 лет и премией к ОФЗ +3–5%, которые выходят на премаркетинг в ближайшие недели. Активная стратегия ребалансировки разных выпусков и участие в интересных первичных размещениях приносят хорошую альфу, которая, на горизонте до конца года, может перевесить потенциал длинных ОФЗ.
Для фонда задача остаётся неизменной: в любой момент времени превышать свои бенчмарки, фонды ликвидности и ставки по депозитам!
Мы в спокойном режиме ведём отбор в портфель лучших идей на рынке облигаций, но иногда конъюнктура рынка позволяет конкурировать по доходности даже с фондами акций! Так будет не всегда, но сейчас — время высоких ставок на рынке облигаций, и этим нужно пользоваться. До конца года ожидаем снижение ключевой ставки в разных сценариях до 17–19%, но позиции в облигациях нужно формировать уже сейчас!
Благодарим за доверие и продолжаем работу с фокусом на результат!
Присоединяйтесь к нашему фонду Рублевые перспективы и зарабатывайте вместе с нами на рынке облигаций!
