MOEX: AFLT - Аэрофлот

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Anahtar oranı
Excess Key Rate — Anahtar oranın istenen fazlası
EPS = 13.84
CAGR EPS = 16.63%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 13.84 * (1 + 16.63%) / (0.21 * 2) = 38.43

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Uygun fiyat
Terminal Value — tahmin sonrası dönemdeki maliyet
Company Value — tahmin dönemi boyunca maliyet
Count shares - Hisse sayısı
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1464.46
Ebitda Yield = 0.4387
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Borç servisi maliyetleri
Debt - Görev
Weight Debt - Borca göre aktifleştirme ağırlığı
Weight Cost Debt - Aktifleştirmeye göre borç ağırlığı
Tax - Vergi
Interest Expense = 79.8
Debt = 60.47
Market Cap = 254.3
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 254.3 / (254.3 + 60.47) = 0.8079
Weight Cost Debt = 100% - 0.8079 = 0.1921
Tax = 0.2
Cost Of Equity — indirim oranı
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — risksiz getiri oranı
β (beta) — Bir hisse senedinin (varlığın) piyasaya göre riskinin ölçüsünü belirler ve hisse senedinin karlılığındaki değişikliklerin piyasa karlılığındaki değişikliklere olan duyarlılığını gösterir.
Risk Premium — risk primi - hisselere yatırım yapma riski primi
Country Premium - ülke riski
k(f) = 10.06
β = 0.8421
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 10.06 + 0.8421 * 5.91 + 12.94 = 0.2798
WACC = (79.8 / 60.47) * (100% - 0.8079) * (1 - 0.2) + 0.2798 + 0.8079 = 104.94
Terminal Value = Discount (1464.46 * (1 + 0.4387) / (104.94 - 0.4387)) = 95.41
Company Value = ∑ (1464.46 / (1 + 104.94) ^ 5) = 464.27
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (95.41 + 464.27) / 3976000000 = 140.76

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Uygun fiyat
Terminal Value — tahmin sonrası dönemdeki maliyet
Company Value — tahmin dönemi boyunca maliyet
Count shares - Hisse sayısı
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 6338.17
FCF Yield = 1.24
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Borç servisi maliyetleri
Debt - Görev
Weight Debt - Borca göre aktifleştirme ağırlığı
Weight Cost Debt - Aktifleştirmeye göre borç ağırlığı
Tax - Vergi
Interest Expense = 79.8
Debt = 60.47
Market Cap = 254.3
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 254.3 / (254.3 + 60.47) = 0.8079
Weight Cost Debt = 100% - 0.8079 = 0.1921
Tax = 0.2
Cost Of Equity — indirim oranı
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — risksiz getiri oranı
β (beta) — Bir hisse senedinin (varlığın) piyasaya göre riskinin ölçüsünü belirler ve hisse senedinin karlılığındaki değişikliklerin piyasa karlılığındaki değişikliklere olan duyarlılığını gösterir.
Risk Premium — risk primi - hisselere yatırım yapma riski primi
Country Premium - ülke riski
k(f) = 10.06
β = 0.8421
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 10.06 + 0.8421 * 5.91 + 12.94 = 0.2798
WACC = (79.8 / 60.47) * (100% - 0.8079) * (1 - 0.2) + 0.2798 + 0.8079 = 104.94
Terminal Value = Discount (6338.17 * (1 + 1.24) / (104.94 - 1.24)) = 2044.83
Company Value = ∑ (6338.17 / (1 + 104.94) ^ 5) = 738.56
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2044.83 + 738.56) / 3976000000 = 700.05